在登陸科創(chuàng)板近四年后，曾經(jīng)頂著眾多光環(huán)的瀾起科技暴露出種種問題。

　　繼2023年一季度業(yè)績“雪崩”之后，在首發(fā)原始股股東全面解禁競相減持套現(xiàn)過程中，瀾起科技迎來2019年限制性股票激勵計劃共計127.91萬股股票上市。公司股東中國電子投資控股有限公司（簡稱“中電投控”）及其一致行動人已大手筆套現(xiàn)達總股本的5%，2018年以1.75億美元增資入股、賬面市值超過60億元的Intel Capital（英特爾投資）減持起來也尤為扎眼。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，瀾起科技重度依賴英特爾CPU開發(fā)的津逮服務(wù)器平臺產(chǎn)品線2023年一季度銷售收入和毛利率均大幅下滑，而公司第一代AI芯片僅完成工程樣片的流片和點亮，能否成為新的利潤增長點還是未知數(shù)。

　　業(yè)績驟降 關(guān)鍵股東減持

　　回溯公司科創(chuàng)板IPO報告期，瀾起科技營業(yè)收入從2016年的8.45億元增長到2018年的17.58億元，年均復(fù)合增長率高達44.23%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤更是從2016年的315.40萬元增長到2018年的6.98億元，年均復(fù)合增長率高達1388.11%。

　　然而，最新財報數(shù)據(jù)顯示，受服務(wù)器及計算機行業(yè)需求下滑導致客戶去庫存影響，2023年一季度公司營業(yè)收入為4.20億元，較上年同期下降53.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1972.07萬元，較上年同期下降93.56%；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為29.59萬元，較上年同期下降99.87%。

　　值得注意的是，作為國內(nèi)少數(shù)幾家同時具備高端通用處理器（CPU）和協(xié)處理器（DCU）研發(fā)能力的集成電路設(shè)計企業(yè)，與瀾起科技同一賽道的海光信息2022年度營業(yè)收入、凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤這些核心指標分別同比增長121.83%、145.65%和181.92%，2023年一季度營業(yè)收入、凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別同比增長20.04%、66.87%和41.95%。

　　令投資者不安的是，不僅是業(yè)績“雪崩”，瀾起科技還陸續(xù)發(fā)布多份關(guān)鍵股東減持公告。其中，中電投控、嘉興芯電投資合伙企業(yè)（有限合伙）合計持股比例由16.18%降至11.18%，合計權(quán)益變動達到5%。

　　在此之前，嘉興宏越及其一致行動人、上海臨理及其一致行動人、中電投控及其一致行動人等公司持股5%以上的股東均已通過集中競價交易進行減持，減持股份占公司總股本的0.34%至0.97%不等。

　　市場更為關(guān)注的是，今年年初發(fā)布的減持計劃顯示，英特爾投資及其一致行動人計劃通過集中競價方式，減持其所持有的公司股份合計不超過2268.14萬股，擬減持股份占公司總股本的比例不超過2%。

　　根據(jù)5月19日公告，該減持計劃已經(jīng)實施過半，英特爾投資及其一致行動人合計持有的公司股份數(shù)量占總股本的比例由8.98%降低至7.89%。

　　招股說明書顯示，英特爾投資在2018年增資入股時的成本為1.75億美元，而按照目前超過700億元的總市值測算，英特爾旗下該基金只需要套現(xiàn)不足2000萬股即可收回初始投資成本。

　　AI芯片能否翻盤

　　目前，瀾起科技主要擁有兩大產(chǎn)品線，即互連類芯片產(chǎn)品線和津逮服務(wù)器平臺產(chǎn)品線。其中，津逮服務(wù)器平臺產(chǎn)品線是2016年以來公司與英特爾、清華大學合作研發(fā)出津逮系列服務(wù)器CPU，并基于津逮CPU及公司的混合安全內(nèi)存模組而搭建的津逮服務(wù)器平臺。

　　根據(jù)2022年年報披露，公司2019年5月、2020年8月和2021年4月陸續(xù)發(fā)布了第一、二、三代津逮CPU；2023年1月公司發(fā)布全新第四代津逮CPU，旨在以卓越性能為云計算、企業(yè)應(yīng)用、人工智能及高性能計算提供算力支持。

　　從業(yè)績方面來看，公司在科創(chuàng)板IPO報告期內(nèi)的2016年、2017年和2018年，內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)占公司營業(yè)收入的比例分別高達66.08%、76.14%和99.49%，而津逮服務(wù)器CPU以及混合安全內(nèi)存模組等相關(guān)業(yè)務(wù)沒有產(chǎn)生收入。自2019年5月公司第一代津逮CPU量產(chǎn)以來，經(jīng)過兩年多的市場推廣及客戶培育，相關(guān)業(yè)務(wù)取得突破性進展。根據(jù)年報披露，津逮服務(wù)器平臺產(chǎn)品線2021年度、2022年度營業(yè)收入分別為8.45億元、9.37億元，毛利率分別為10.22%和10.54%。

　　但是，僅放量兩年后，今年一季度，公司津逮服務(wù)器平臺產(chǎn)品線銷售收入斷崖式下滑至0.05億元，較上年同期下降幅度高達98.33%，毛利率大幅下滑至6.29%。

　　作為公司在數(shù)據(jù)處理類芯片進行戰(zhàn)略布局的重要產(chǎn)品之一，津逮服務(wù)器CPU由公司與清華大學、英特爾聯(lián)合研發(fā)。公司稱，產(chǎn)品所有權(quán)及品牌歸屬瀾起科技，公司已就津逮服務(wù)器CPU所涉及的獨立研發(fā)核心技術(shù)申請專利和集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)，可重構(gòu)計算處理器（RCP）的算法由清華大學提供，公司完成整體模塊及其他部分芯片設(shè)計，并委托第三方進行芯片制造、封裝和測試。但公司不得不承認的現(xiàn)實是，該款產(chǎn)品CPU內(nèi)核芯片由英特爾提供，且英特爾提供的通用CPU內(nèi)核芯片在津逮服務(wù)器CPU成本中占比在90%左右。

　　瀾起科技重點布局的津逮服務(wù)器CPU和AI芯片領(lǐng)域已經(jīng)成為市場關(guān)注的焦點�，F(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，在英特爾開始套現(xiàn)、津逮服務(wù)器CPU銷售收入和毛利率均斷崖式下滑的情況下，已完成第一代AI芯片工程樣片流片并成功點亮的瀾起科技能否借助正在孵化的AI芯片逆風翻盤？目前，業(yè)界存在不少質(zhì)疑的聲音。瀾起科技AI芯片在此輪人工智能浪潮中還能掀起什么浪花，尤為值得關(guān)注。