兩種應(yīng)對風(fēng)險的

　　經(jīng)濟發(fā)展模式

　　經(jīng)濟發(fā)展模式可以分為投資生產(chǎn)型發(fā)展模式和消費型發(fā)展模式。投資生產(chǎn)型發(fā)展模式主要是靠投資、靠擴大生產(chǎn)、靠擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等刺激和拉動經(jīng)濟發(fā)展，其立足點在生產(chǎn)方面、在供給方面。凱恩斯主義理論將投資視為需求，但投資的實質(zhì)依然回到生產(chǎn)上來，因而在這點上，凱恩斯理論與古典經(jīng)濟學(xué)理論并無實質(zhì)上的分歧。但凱恩斯主義理論的一個重要觀點是通過擴大投資需求，特別是通過擴大政府投資需求，進而通過乘數(shù)效應(yīng)拉動經(jīng)濟增長。從模仿經(jīng)濟學(xué)角度看，凱恩斯主義理論運用的邏輯前提是當企業(yè)或個人對經(jīng)濟預(yù)期向壞，進而對經(jīng)濟失去信心時，需要政府擔任示范人的角色，通過擴大投資，扭轉(zhuǎn)壞的預(yù)期，恢復(fù)市場信心。而由消費拉動投資和生產(chǎn)所形成的循環(huán)型經(jīng)濟發(fā)展模式稱為消費型發(fā)展模式。消費型發(fā)展模式主要依靠居民消費拉動經(jīng)濟增長和發(fā)展，以刺激和滿足居民消費以及提高居民消費效用為發(fā)展導(dǎo)向。這種發(fā)展模式符合社會發(fā)展的終極目標。

　　從風(fēng)險經(jīng)濟學(xué)的角度看，投資生產(chǎn)型發(fā)展模式和消費型發(fā)展模式也可視為風(fēng)險應(yīng)對的兩種模式。經(jīng)濟周期或經(jīng)濟波動是經(jīng)濟長期運行中的重要經(jīng)濟規(guī)律，因而在經(jīng)濟運行當中或在經(jīng)濟發(fā)展過程當中，風(fēng)險始終存在。風(fēng)險大小與經(jīng)濟波動的頻率和幅度是成正比的。經(jīng)濟波動越頻繁，經(jīng)濟波動幅度越大，風(fēng)險就越大。從這個意義上看，國家、企業(yè)以及個人可以風(fēng)險零值或無風(fēng)險作為核心理想目標確定財富追求模式。風(fēng)險經(jīng)濟學(xué)認為，無論選擇何種發(fā)展模式，經(jīng)濟主體首先要做的是確定防范風(fēng)險的策略，再考慮如何發(fā)展和財富增長。盡管從投資個人看，存在風(fēng)險偏好者、風(fēng)險厭惡者和風(fēng)險中性者三類人，但從國家角度看，宏觀層次的風(fēng)險、系統(tǒng)性風(fēng)險越小越好。所以，從規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險角度看，投資生產(chǎn)型發(fā)展模式和消費型發(fā)展模式這兩種發(fā)展模式的共同點是規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險，兩者的差別在于規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的方式以及效果不同。這就存在當風(fēng)險出現(xiàn)時，短期也面臨投資生產(chǎn)型發(fā)展模式和消費型發(fā)展模式的選擇問題。當然，也存在這兩種模式的“混合”模式，但混合模式中依然存在以哪種模式為主的問題。

　　當風(fēng)險出現(xiàn)時，如果投資者信心未受到大的沖擊，投資預(yù)期會變壞，則以消費型發(fā)展模式為主應(yīng)對為佳。因為在此種情況下，這種風(fēng)險應(yīng)對的發(fā)展模式的優(yōu)點包括四個方面：一是既有利于短期應(yīng)對風(fēng)險，又有利于實現(xiàn)長期增長；二是不會大規(guī)模干擾市場主體選擇；三是見效最快也最直接；四是風(fēng)險應(yīng)對成本較低。如果在這種情況下，采取投資生產(chǎn)型發(fā)展模式應(yīng)對風(fēng)險，會產(chǎn)生幾個方面的負效應(yīng)：一是推高利率，對私人部門產(chǎn)生擠出效應(yīng)；二是可能產(chǎn)生超額供給；三是風(fēng)險應(yīng)對成本高；等等。

　　當風(fēng)險出現(xiàn)時，如果投資者信心受到大的沖擊，投資預(yù)期變壞，則以投資生產(chǎn)型發(fā)展模式為主應(yīng)對為佳。在這種情況下，存在流動性陷阱問題，人們不愿意投資和消費，采取消費型發(fā)展模式付出的風(fēng)險應(yīng)對成本更高，這里的關(guān)鍵問題在于要將人們從流動性陷阱中拉上來，而要實現(xiàn)這個目的的關(guān)鍵是使投資者改變預(yù)期方向，樹立投資信心，采取投資生產(chǎn)型發(fā)展模式可以使政府成為投資示范人，從而達到引導(dǎo)私人部門擴大投資的目的。

　　應(yīng)對疫情風(fēng)險沖擊

　　關(guān)鍵要靠強大消費力

　　無論是對付2020年疫情還是實現(xiàn)經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長，中國都應(yīng)該充分發(fā)揮自身的絕對優(yōu)勢和比較優(yōu)勢，那就是國內(nèi)巨大的消費能力，這種消費能力不僅包括即時的消費能力，也包括未來巨大的消費潛力，即中國具有巨大的國內(nèi)消費市場，而且這個消費市場還在成幾何級數(shù)的倍增。

　　中國擁有14億人口，這是一個巨大的消費主體基礎(chǔ)。到2019年中國人均GDP已突破1萬美元，中產(chǎn)階級占總?cè)丝诘谋戎卦谥鸩教岣摺Ｖ袊��?jīng)濟最大的特點是具有中國已經(jīng)逐步進入消費社會。這個消費市場具有巨大的潛力。作為企業(yè)，作為投資者，就看你能否從這個巨大的消費市場及其衍生的市場中分到一杯羹或無數(shù)杯羹。這個要靠企業(yè)自己。時下熱起來的網(wǎng)紅經(jīng)濟靠的就是國內(nèi)消費。網(wǎng)紅經(jīng)濟依賴的就是中國國內(nèi)巨大的消費市場，離開中國這個市場，所謂的網(wǎng)紅經(jīng)濟不可能這么牛。

　　所以，疫情結(jié)束后，存在一個國內(nèi)大增或劇增的局面，大量被壓抑的消費可能在疫情結(jié)束之后釋放出來，這是潛藏于消費者群體之中的一個重大機會。因為疫情發(fā)生期間，特別是像對付肺炎這類疾病傳染，隔離是可選的甚至是唯一的措施，結(jié)果是大量的剛性消費被壓抑被限制，疫情一旦結(jié)束，這種剛性消費在短期內(nèi)可能出現(xiàn)幾何級數(shù)的增長，就像正常年份春節(jié)期間的消費一樣。疫情結(jié)束之后，快遞小哥可能會更忙過來了，雖然疫情期間，網(wǎng)上消費成為消費者的重要消費方式，但同樣受到疫情的影響，疫情結(jié)束之后，網(wǎng)上消費會大規(guī)模增加，所以，消費大規(guī)模增加會對物流業(yè)起到巨大的促進作用。

　　由此，中國采取消費型發(fā)展為主的風(fēng)險應(yīng)對模式為更佳的選擇。因為，私人部門的信心總體上尚未受到巨大沖擊，對中國經(jīng)濟長期向好的預(yù)期沒有發(fā)生改變。

　　采取消費型發(fā)展為主的風(fēng)險應(yīng)對模式應(yīng)注意進一步發(fā)展消費金融。在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展史上，信用卡和分期付款是金融領(lǐng)域的重大發(fā)明，它們極大地促進了消費，提高了人們的生活質(zhì)量和水平，提前使人們獲取了消費帶來的效用，并進而刺激了經(jīng)濟增長。比如，汽車分期付款消費、住房分期付款消費對拉動汽車消費和住房消費起到重要作用。進一步提升居民消費能力，應(yīng)進一步創(chuàng)新消費金融。

　　中國激活國內(nèi)消費市場，穩(wěn)定股市，讓股市理性地漲起來極為重要。美國經(jīng)濟主要依賴其國內(nèi)消費，實際上就是美國經(jīng)濟非常依賴其股市，因為美國家庭和個人配置的資產(chǎn)大比例地與股市相關(guān)，他們從股市繁榮中獲取大量財富，從而拉動了美國國內(nèi)消費和美國經(jīng)濟。2020年疫情發(fā)生后，中國穩(wěn)住了股市，對于疫情結(jié)束之后的國內(nèi)消費起到支撐性作用。在應(yīng)對疫情風(fēng)險沖擊方面，中國應(yīng)更多的精力放在穩(wěn)定股市上。其一，只要股市不出大的問題，甚至出現(xiàn)牛市，則樓市總體上不會出現(xiàn)大的問題，只要股民在股市上獲益，就有相當一部分股民會將賺的錢投向樓市。其二，股市受的影響因素多，且波動性大。其三，股市繁榮將極大地刺激消費。經(jīng)過庫茲涅茲周期或建筑業(yè)周期的接近20年的發(fā)展，中國樓市總體上，尤其是一線二線城市已經(jīng)繁榮起來，如果股市再經(jīng)歷一個長期的繁榮，中國的消費力必然得到一個巨大的提升，消費力的提升又會反哺實體經(jīng)濟。有一個觀點認為，應(yīng)讓銀行業(yè)反哺實體經(jīng)濟，銀行業(yè)應(yīng)該讓利于實體經(jīng)濟。這種觀點是正確的，尤其是在疫情意外沖擊發(fā)生后。融資貴、融資難是長期壓在實體經(jīng)濟上的一塊石頭，到了應(yīng)該搬掉它的時候了。

　�。ㄗ髡呦到�(jīng)濟學(xué)博士后、管理學(xué)博士后）