24日軍工板塊集體回調(diào)，安達(dá)維爾、捷成股份等多只個(gè)股跌幅超過(guò)7%。公募基金普遍認(rèn)為，軍工是重資產(chǎn)、重技術(shù)、重設(shè)備類企業(yè)，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的壓價(jià)行為。軍工行業(yè)的成長(zhǎng)性比較確定，未來(lái)幾年產(chǎn)能會(huì)逐步釋放，核心標(biāo)的將在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)和估值修復(fù)中實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”。

　　業(yè)績(jī)是催化劑

　　昨日軍工指數(shù)大幅低開(kāi)，跌幅一度觸及5%，午后震蕩拉升，跌幅有所收窄，截至收盤微跌0.56%。

　　分析人士認(rèn)為，軍工行業(yè)是重資產(chǎn)、重技術(shù)、重設(shè)備類企業(yè)，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的壓價(jià)行為。目前受影響的主要是碳纖維材料和機(jī)加工領(lǐng)域，相關(guān)公司毛利率有所下滑。由于相關(guān)上市公司基本實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)，收入和利潤(rùn)影響有限。

　　南方軍工混合基金經(jīng)理鄒承原發(fā)表觀點(diǎn)指出，軍工定價(jià)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制均在持續(xù)完善。軍工行業(yè)成長(zhǎng)性較確定，可用5年、10年等維度作為發(fā)展載體，軍工行業(yè)會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這類企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俑�，業(yè)績(jī)能持續(xù)兌現(xiàn)，是軍工賽道中值得重點(diǎn)投資和關(guān)注的企業(yè)。

　　前海開(kāi)源基金權(quán)益投資本部基金經(jīng)理董治國(guó)表示，目前市場(chǎng)已逐步認(rèn)識(shí)到軍工行業(yè)的高成長(zhǎng)性，軍工板塊又處于相對(duì)較低的估值水平。從目前披露的半年報(bào)情況來(lái)看，很多軍工企業(yè)半年報(bào)業(yè)績(jī)基本是呈現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。董治國(guó)表示：“目前軍工板塊的產(chǎn)能釋放是逐步遞進(jìn)的過(guò)程。我們跟蹤的一些核心軍工標(biāo)的，半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)的中位數(shù)基本在80%以上。在亮眼業(yè)績(jī)之下，市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)高增長(zhǎng)的認(rèn)知會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，軍工板塊會(huì)迎來(lái)越來(lái)越多的資金關(guān)注。”

　　招商基金則表示，自2020年中下游需求全面加速以來(lái)，“十四五”裝備采購(gòu)訂單已在持續(xù)落地，從元器件到原材料、零部件，到設(shè)備及系統(tǒng)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。從2021年半年報(bào)來(lái)看，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，軍工下游企業(yè)現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表有望同步迎來(lái)改善，業(yè)績(jī)?nèi)允俏磥?lái)該板塊向上的催化劑。

　　資金提前布局

　　本輪軍工行情始于7月初，截至8月24日收盤，軍工指數(shù)自7月5日以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)35%。早在行情啟動(dòng)前的二季度時(shí)，公募基金就已提前布局該板塊。

　　海通數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全部公募基金重倉(cāng)持有軍工板塊個(gè)股總市值為36097.85億元，環(huán)比一季度末增長(zhǎng)15.2%。

　　東方證券數(shù)據(jù)顯示，二季度主動(dòng)基金軍工股持倉(cāng)占比及市值均明顯回升。其中，主動(dòng)基金持倉(cāng)軍工市值環(huán)比上升25.80%，持倉(cāng)占比環(huán)比上升0.20個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，主動(dòng)基金軍工板塊持股超配幅度擴(kuò)大，二季度超配0.42%，相比一季度擴(kuò)大0.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　比如，國(guó)投瑞銀國(guó)家安全靈活配置混合基金二季度增持1700萬(wàn)股航發(fā)控制，持股數(shù)量達(dá)3020.04萬(wàn)股。二季度新進(jìn)持有航發(fā)控制的還有華泰柏瑞積極成長(zhǎng)混合基金、興全匯享一年持有期混合基金等。此外，國(guó)投瑞銀國(guó)家安全靈活配置混合基金在二季度買入178.67萬(wàn)股中直股份，持股數(shù)量達(dá)1531.80萬(wàn)股。

　　董治國(guó)表示，在軍工產(chǎn)業(yè)鏈中，能快速適應(yīng)需求擴(kuò)張、高質(zhì)量完成產(chǎn)品交付的企業(yè)，大多具備投資價(jià)值，可重點(diǎn)關(guān)注航空工業(yè)、發(fā)動(dòng)機(jī)以及配套信息化等板塊。下游企業(yè)特別是主機(jī)廠公司的競(jìng)爭(zhēng)地位是獨(dú)一無(wú)二的。隨著需求跟產(chǎn)能快速釋放，在規(guī)模效應(yīng)之下，這些主機(jī)廠的利潤(rùn)率具備較大提升空間。