3月30日，隨著2023年公募基金年報(bào)的披露，公募基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、交易傭金和客戶維護(hù)費(fèi)整體情況浮出水面。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，公募基金2023年共獲取管理費(fèi)報(bào)酬1333.46億元，較2022年下降約7.56％。托管費(fèi)和交易傭金分別達(dá)284.96億元和164.66億元，均有小幅下滑。

　　在備受行業(yè)關(guān)注的銷售費(fèi)用方面，2023年基金銷售服務(wù)費(fèi)244.55億元，增長(zhǎng)12.68%；客戶維護(hù)費(fèi)雖然比上一年減少27.67億元，但占管理費(fèi)的比例仍有小幅上升。

　　在公募降費(fèi)浪潮下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照“管理費(fèi)用—交易費(fèi)用—銷售費(fèi)用”的順序，下一階段客戶維護(hù)費(fèi)等方面的費(fèi)率改革措施或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)，基金尾隨傭金分配格局或?qū)⒚媾R重塑。盡管降費(fèi)在短期會(huì)給相關(guān)機(jī)構(gòu)帶來(lái)收入壓力，但“降費(fèi)實(shí)際上是點(diǎn)燃火苗的引子，牽一發(fā)而動(dòng)全身，整個(gè)行業(yè)都將隨著費(fèi)率的降低而調(diào)整適應(yīng)度”。

　　各項(xiàng)費(fèi)用出爐

　　3月30日，天相投顧統(tǒng)計(jì)的2023年公募基金年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年基金管理費(fèi)收入下降，154家披露年報(bào)的基金管理人（包括基金公司、券商、保險(xiǎn)資管等）從基金資產(chǎn)中取得管理費(fèi)收入達(dá)1333.46億元，同比減少108.98億元，降幅約7.56％。

　　分類型來(lái)看，股票型、混合型、債券型、貨幣型四大類型基金2023年管理費(fèi)收入分別為193.35億元、557.50億元、251.79億元和289.47億元，分別較2022年浮動(dòng)0.74%、-19.94%、1.94%和7.51%，混合型基金帶來(lái)的管理費(fèi)收入下降顯著。

　　從基金公司角度看，管理費(fèi)收入最高的4家公司分別為易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、華夏基金和富國(guó)基金，2023年管理費(fèi)收入分別為92.74億元、66.55億元、60.87億元和54.74億元。此外，匯添富基金、南方基金、嘉實(shí)基金、招商基金和中歐基金獲得的管理費(fèi)均在40億元以上。從管理費(fèi)增長(zhǎng)情況來(lái)看，華商基金增長(zhǎng)最多，較2022年增加3.63億元，華泰柏瑞基金增長(zhǎng)3.26億元，萬(wàn)家基金和國(guó)金基金也都增長(zhǎng)超2億元。

　　托管費(fèi)方面，2023年基金托管費(fèi)用共計(jì)284.96億元，同比下降6.44%。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，托管業(yè)務(wù)基本是穩(wěn)賺不賠的生意，工商銀行2023年基金托管費(fèi)收入達(dá)到45.71億元，建設(shè)銀行托管費(fèi)收入也超過(guò)40億元，中國(guó)銀行和招商銀行2023年托管費(fèi)收入分別達(dá)30.20億元和28.04億元。

　　根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)的基金2023年報(bào)數(shù)據(jù)，2023年公募基金股票交易規(guī)模達(dá)到22.34萬(wàn)億元，較2022年的23.97萬(wàn)億元縮水6.81%。2023年公募基金向券商支付的交易傭金合計(jì)達(dá)164.66億元，較2022年縮水9.73%。

　　164.66億元的傭金“蛋糕”，各家券商可以分得多少？天相投顧數(shù)據(jù)顯示，10家券商的公募傭金收入均超過(guò)5億元，較前一年減少3家。其中，中信證券占據(jù)榜首，傭金收入達(dá)10.95億元。傭金收入前五的券商分別是中信證券、廣發(fā)證券、中信建投證券、長(zhǎng)江證券和招商證券。上述券商的傭金收入均少于前一年。

　　從基金公司方面來(lái)看，2023年6家基金公司向券商支付的傭金均超過(guò)5億元，較上一年減少5家。其中，富國(guó)基金支付的傭金量最高，超過(guò)7億元；廣發(fā)基金支付了6.59億元傭金；中歐基金、易方達(dá)基金、匯添富基金、華夏基金支付的傭金均超過(guò)5億元。從單只基金來(lái)看，萬(wàn)家中證1000指數(shù)增強(qiáng)、宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇股票等基金的傭金額超過(guò)5000萬(wàn)元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年全部基金的平均傭金費(fèi)率為0.0737%，較2022年的0.0761%小幅下滑。不過(guò)，仍有部分基金公司的傭金費(fèi)率較高，比如蜂巢基金的傭金費(fèi)率超過(guò)0.2%，興合基金、摩根基金、博遠(yuǎn)基金、尚正基金等公司的傭金費(fèi)率均超過(guò)0.1%，顯著高于平均水平。

　　此外，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2023年基金銷售服務(wù)費(fèi)收入合計(jì)244.55億元，較2022年全年的217.04億元增長(zhǎng)了12.68%。其中，貨幣基金2023年收取銷售服務(wù)費(fèi)181.98億元，成為收取銷售服務(wù)費(fèi)的主力。從基金公司來(lái)看，2023年收取銷售服務(wù)費(fèi)收入最高的基金公司為天弘基金，約為21.67億元。易方達(dá)基金、南方基金、廣發(fā)基金、華夏基金等緊隨其后，收取銷售服務(wù)費(fèi)均超過(guò)10億元。

　　尾傭比例不降反升

　　基金公司1333.46億元的管理費(fèi)收入，并非全部歸到基金公司賬面上，銀行、第三方平臺(tái)等銷售渠道也要分一杯羹，客戶維護(hù)費(fèi)是其中一個(gè)重要的支出項(xiàng)目。根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的基金2023年共向銷售機(jī)構(gòu)支付客戶維護(hù)費(fèi)（即“尾隨傭金”）380.60億元，同比減少27.67億元，下降6.78%。分基金公司來(lái)看，易方達(dá)基金支付的客戶維護(hù)費(fèi)最多，達(dá)26.54億元；廣發(fā)基金、匯添富基金、富國(guó)基金、中歐基金支付的客戶維護(hù)費(fèi)均超過(guò)15億元。

　　整體來(lái)看，2023年基金客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)收入的比例為28.54%，較2022年的28.37%出現(xiàn)小幅提升。其中，外資公募支付尾隨傭金占管理費(fèi)比例較高的情況凸顯，2023年客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例最高的兩家基金公司均為外資公募，貝萊德基金、路博邁基金的這一比例分別達(dá)到48.62%和47.35%，富達(dá)基金2023年客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例也達(dá)到46.60%。

　　此外，新近成立的外資系、個(gè)人系、中小型基金公司的客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)收入比例也相對(duì)較高。例如，匯泉基金、泉果基金2023年的客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例均超過(guò)46%，兩家公司均是2020年以來(lái)成立的新基金公司。

　　2020年10月起正式施行的《公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》及配套規(guī)則對(duì)尾隨傭金作出“限高”規(guī)定，對(duì)于向個(gè)人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過(guò)50%，對(duì)于向非個(gè)人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過(guò)30%。

　　值得關(guān)注的是，在尾隨傭金“限高”規(guī)定實(shí)施三年多以后，仍有少數(shù)產(chǎn)品出現(xiàn)“越界”情形，還有一批主動(dòng)權(quán)益基金在接近50%的紅線附近徘徊。例如，天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，諾安穩(wěn)健回報(bào)混合A2023年管理費(fèi)收入為4.29萬(wàn)元，支付銷售機(jī)構(gòu)的客戶維護(hù)費(fèi)為12.53萬(wàn)元，尾隨傭金占管理費(fèi)的比例高達(dá)291.96%；嘉實(shí)策略視野三年持有期混合2023年管理費(fèi)收入為355.61萬(wàn)元，支付銷售機(jī)構(gòu)的客戶維護(hù)費(fèi)為193.94萬(wàn)元，尾隨傭金占管理費(fèi)的比例高達(dá)54.54%。此外，中歐招益穩(wěn)健混合A、嘉實(shí)動(dòng)力先鋒混合A、興業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)混合A等基金的尾隨傭金占管理費(fèi)的比例“精準(zhǔn)”站上50%紅線。

　　事實(shí)上，尾隨傭金過(guò)高對(duì)于基金公司而言有諸多負(fù)面影響，更侵蝕了基金投資者的收益，這也是監(jiān)管引導(dǎo)逐步下調(diào)尾隨傭金的原因?！斑^(guò)高的尾隨傭金給基金公司造成了高額的銷售成本，尤其對(duì)于中小基金公司而言，其與渠道之間的議價(jià)能力相對(duì)較弱，過(guò)高的尾隨傭金會(huì)給這類基金公司造成不小的壓力。如果整個(gè)基金行業(yè)過(guò)分追求高尾隨傭金，惡性競(jìng)爭(zhēng)的銷售方式不利于基金行業(yè)整體健康有序發(fā)展。此外，過(guò)分注重高尾隨傭金，會(huì)導(dǎo)致基金銷售渠道將投資者引導(dǎo)至支付尾隨傭金更高的基金公司，而忽視基金本身的屬性以及其團(tuán)隊(duì)的管理能力，使得其他更為合適的基金產(chǎn)品沒(méi)有得到重視，從而損害投資者利益。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　費(fèi)率改革將不斷深化

　　2023年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，擬在兩年內(nèi)采取15項(xiàng)舉措全面優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率水平。為避免費(fèi)率“陡升陡降”，按照“管理費(fèi)用—交易費(fèi)用—銷售費(fèi)用”的實(shí)施路徑，分階段推進(jìn)費(fèi)率改革。

　　隨后，新產(chǎn)品注冊(cè)方面，自2023年7月7日起，新注冊(cè)的主動(dòng)權(quán)益類基金統(tǒng)一執(zhí)行“管理費(fèi)率不超過(guò)1.2%、托管費(fèi)率不超過(guò)0.2%”的上限標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，全行業(yè)136家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，將旗下存量主動(dòng)權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下。

　　另一方面，2023年8月25日，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)公募行業(yè)首批20只實(shí)施浮動(dòng)管理費(fèi)率試點(diǎn)產(chǎn)品，包括與投資者持有時(shí)長(zhǎng)相掛鉤的公募基金9只、與投資業(yè)績(jī)相掛鉤的公募基金8只、與產(chǎn)品規(guī)模相掛鉤的公募基金3只。此外，2023年9月13日，證監(jiān)會(huì)正式印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許符合條件的公募基金管理人根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主選擇交易模式，進(jìn)一步降低中小基金管理人的運(yùn)營(yíng)成本。

　　在第一階段費(fèi)率改革舉措不斷落地落實(shí)后，2023年12月，證監(jiān)會(huì)研究制定《關(guān)于加強(qiáng)公開(kāi)募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，并于當(dāng)日公開(kāi)征求意見(jiàn)。這標(biāo)志著公募基金行業(yè)第二階段費(fèi)率改革工作正式啟動(dòng)?！兑?guī)定》進(jìn)一步優(yōu)化交易傭金分配制度，主要包括四方面：一是合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費(fèi)率；二是降低證券交易傭金分配比例上限；三是強(qiáng)化公募基金證券交易傭金分配行為監(jiān)管；四是明確公募基金管理人證券交易傭金年度匯總支出情況的披露要求。

　　從2023年基金年報(bào)情況來(lái)看，基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易傭金同比分別下降7.56％、6.44%和9.73%，均實(shí)現(xiàn)下降。不過(guò)，銷售費(fèi)用方面，基金銷售服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)12.68%；客戶維護(hù)費(fèi)絕對(duì)值雖然下降，但占管理費(fèi)的比例仍有小幅上升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照“管理費(fèi)用—交易費(fèi)用—銷售費(fèi)用”，下一階段客戶維護(hù)費(fèi)等方面的費(fèi)率改革措施或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)。

　　事實(shí)上，2023年7月，某地方證監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于傳達(dá)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作相關(guān)要求的通知》，在規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)方面，提到要進(jìn)一步降低基金管理人尾隨傭金支付比例，研究不同類型基金產(chǎn)品設(shè)置差異化尾隨傭金支付比例上限，相關(guān)改革措施涉及規(guī)則修訂，將于2024年底前完成。

　　值得關(guān)注的是，尾隨傭金比例的下降及其影響并非一蹴而就，需要市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展與適應(yīng)。一位大型公募機(jī)構(gòu)人士表示，短期來(lái)看，無(wú)論是管理費(fèi)、托管費(fèi)，還是傭金、客戶維護(hù)費(fèi)下降，都會(huì)在客觀上給相關(guān)機(jī)構(gòu)帶來(lái)收入壓力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在公募基金高質(zhì)量發(fā)展新階段，需要行業(yè)鏈條上各個(gè)環(huán)節(jié)共同蓄勢(shì)聚力，基金公司、代銷渠道等應(yīng)合力從激勵(lì)機(jī)制、管理和運(yùn)營(yíng)能力、服務(wù)能力等多個(gè)層面作出提升，扭轉(zhuǎn)此前“基金公司賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象，更好為投資者持續(xù)創(chuàng)造利益，推動(dòng)公募行業(yè)更加穩(wěn)健、多元、高質(zhì)量發(fā)展。