作為公募創(chuàng)新型產(chǎn)品，上半年紅極一時(shí)的FOF基金，近期卻遭冷遇，審批和發(fā)行均有所放緩。

　　FOF審批和發(fā)行遇冷

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月15日，F(xiàn)OF產(chǎn)品的申報(bào)數(shù)量已達(dá)133只，而獲批的只有13只。其中，待審批的FOF中有54只養(yǎng)老目標(biāo)基金�！秶�(guó)際金融報(bào)》記者從基金公司處獲悉，養(yǎng)老目標(biāo)基金尚處于調(diào)研階段，監(jiān)管層還未給出發(fā)行時(shí)間指示。但即便除去養(yǎng)老目標(biāo)基金，F(xiàn)OF的獲批率也僅為16%。

　　記者注意到，近期FOF的審批和發(fā)行均有所放緩。從審批進(jìn)度來(lái)看，已經(jīng)拿到“準(zhǔn)生證”的13只FOF，6只獲批于2017年9月6日、3只獲批于2018年3月5日，4只獲批于2018年4月18日。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前有64只（非養(yǎng)老目標(biāo)）FOF在等待批復(fù)，然而近兩個(gè)月來(lái)審批進(jìn)入停滯狀態(tài)。

　　從發(fā)行情況來(lái)看，除上投摩根基金之外，第一批和第二批拿到FOF資質(zhì)的公司都在一個(gè)月左右便推出了產(chǎn)品。而第三批FOF在4月18日獲批后，遲遲沒(méi)有發(fā)行產(chǎn)品的跡象。

　　其中一家基金公司向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，按照監(jiān)管要求，只要在獲批后6個(gè)月內(nèi)發(fā)行即可。此外，記者從多方了解到，推出時(shí)間延后的原因主要來(lái)自?xún)煞矫妫阂皇且驗(yàn)槟壳斑�有基金正在發(fā)行，而代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)趨于飽和，所以已經(jīng)獲批的FOF檔期會(huì)晚一些。二是因?yàn)榻衲暌詠?lái)大盤(pán)始終處于震蕩下行階段，基金公司在等待一個(gè)更好的建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。有基金公司向記者明確表示，會(huì)在7月份推出FOF產(chǎn)品。

　　針對(duì)FOF審批和發(fā)行遇冷，天相投顧投研總監(jiān)賈志在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“從人為限制投資方向就可以看出，監(jiān)管對(duì)FOF的設(shè)立比較謹(jǐn)慎，加上此前FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不好，后續(xù)產(chǎn)品審批自然就更難了�！�

　　業(yè)績(jī)和規(guī)模雙折戟

　　在定位上，F(xiàn)OF與開(kāi)放式基金最大的區(qū)別在于，F(xiàn)OF是以基金為投資標(biāo)的，而開(kāi)放式基金是以股票、債券等有價(jià)證券為投資標(biāo)的。旨在通過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)基金進(jìn)行篩選，幫助投資者優(yōu)化基金投資效果。

　　但事實(shí)上，現(xiàn)有FOF的持倉(cāng)卻十分保守。一季報(bào)顯示，除海富通聚優(yōu)精選混合FOF外，其他FOF的前十大重倉(cāng)基金中，貨基和債基等固收類(lèi)產(chǎn)品占比過(guò)半。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，8只已發(fā)行的FOF成立以來(lái)均處于虧損狀態(tài)，收益率在-9.07%至-0.43%之間。其中，權(quán)益類(lèi)基金配置比例最高的海富通聚優(yōu)精選混合FOF，目前業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差，收益率為-9.07%。值得一提的是，6月26日，海富通基金發(fā)布公告，宣布海富通聚優(yōu)精選混合FOF基金經(jīng)理孫陶然因個(gè)人原因離職。

　　針對(duì)FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，建信基金在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“近期受多種因素綜合影響，證券市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，拖累基金業(yè)績(jī)。作為一種在全市場(chǎng)進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置的基金產(chǎn)品，F(xiàn)OF的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得期待。養(yǎng)老產(chǎn)品選用FOF的產(chǎn)品形式，也正是看中了公募FOF的資產(chǎn)配置和投資管理能力�！�

　　從FOF規(guī)模變動(dòng)情況來(lái)看，收益不如貨基導(dǎo)致眾多投資者黯然離場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，首批成立的6只FOF規(guī)模縮水嚴(yán)重。具體來(lái)看，南方全天候策略FOF、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合FOF、建信福澤安泰混合FOF、海富通聚優(yōu)精選混合FOF、華夏聚惠FOF、泰達(dá)宏利全能混合FOF首募規(guī)模分別為33.02億元、28.63億元、27.9億元、21.58億元、46.89億元、8.27億元，截至一季度末，規(guī)�？s水率分別為37%、35%、47%、39%、49%、39%。

　　此外，從第二批FOF的募集情況來(lái)看，投資者的認(rèn)購(gòu)熱情在持續(xù)減退。中融量化精選FOF和前海開(kāi)源裕源FOF首募規(guī)模僅為4.29億元和2.99億元，和首批FOF的規(guī)模差距可見(jiàn)一斑。

　　賈志認(rèn)為，規(guī)�？s水，有業(yè)績(jī)的原因，也跟發(fā)行時(shí)的不理性有關(guān)。他強(qiáng)調(diào)：“FOF作為創(chuàng)新型產(chǎn)品，還是不要盲目追求規(guī)模，應(yīng)回歸資產(chǎn)配置的本源，做好產(chǎn)品�！�

　　需要反思和改進(jìn)之處

　　“FOF發(fā)展至今，其實(shí)有很多需要基金公司去反思和改進(jìn)的地方�！蹦硺I(yè)內(nèi)資深人士向記者感慨道，“比如，F(xiàn)OF到底該怎么做資產(chǎn)配置？”他認(rèn)為，在基礎(chǔ)市場(chǎng)環(huán)境不好的情況下，首批成立的6只FOF一開(kāi)始選擇主要配置貨基是明智的，但并非長(zhǎng)久之計(jì)。

　　可以看到，第二批FOF發(fā)行時(shí)，監(jiān)管就有了新要求。和首批6只FOF不同的是，中融量化精選FOF和前海開(kāi)源裕源FOF的基金招募說(shuō)明書(shū)里，都明確提到了“對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的投資比例不超過(guò)基金資產(chǎn)的5%”。

　　“FOF不過(guò)是賣(mài)菜的二道販子”，上述資深人士告訴記者，一位公募從業(yè)人員在他發(fā)布的一條關(guān)于FOF的朋友圈下面如此評(píng)論。而事實(shí)上，這位從業(yè)人員所在的公司已經(jīng)發(fā)行了1只FOF，并且另1只FOF也已獲批�！斑@樣的言論足以說(shuō)明，圈內(nèi)從業(yè)人員對(duì)FOF產(chǎn)品都是持爭(zhēng)議態(tài)度的”。

　　作為創(chuàng)新型產(chǎn)品，從收益不如貨基、規(guī)模大幅縮水、審批和發(fā)行放緩、從業(yè)人員的吐槽等現(xiàn)象來(lái)看，F(xiàn)OF似乎并未獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

　　對(duì)此，著名對(duì)沖基金經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，F(xiàn)OF作為創(chuàng)新型產(chǎn)品與傳統(tǒng)的規(guī)�；�金在管理方法上有很大的不同，各種各樣的教條主義、機(jī)械主義選擇基金的錯(cuò)誤方法盛行，各家基金管理都需要有一個(gè)人員培養(yǎng)和經(jīng)驗(yàn)積累的過(guò)程。另一方面，評(píng)判投資業(yè)績(jī)必須要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，不要由于短期的市場(chǎng)非理性下跌導(dǎo)致基金凈值下降，就輕易得出基金業(yè)績(jī)不佳的結(jié)論，這個(gè)時(shí)候恰恰是投資者樹(shù)立信心、追加投資的良機(jī)，絕對(duì)不要恐慌性贖回。

　　同時(shí)，韓瑋也強(qiáng)調(diào)，基金公司若想要解決當(dāng)前的困局，應(yīng)放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，努力提升FOF投資管理能力，通過(guò)良好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和口碑，逐步贏得投資者的信任。